RAIFFEISEN banka pripremila je prvo ovogodišnje izdanje RBAnaliza, čija je glavna tema utjecaj pandemije koronavirusa na makroekonomsko okruženje i posljedice na domaća financijska te svjetska tržišta.

Prema toj analizi, pogoršanje epidemiološke situacije započeto s početkom posljednjeg tromjesečja 2020. uzrokovalo je popriličnu neizvjesnost i usporavanje oporavka diljem Europe. Ni ova godina zasad nije donijela značajnije opuštanje i olakšanje unatoč vijesti o početku cijepljenja. Intenzitet usporavanja i godišnji pad BDP-a u pojedinim državama odredit će izloženost posebno pogođenom uslužnom sektoru.

Oporavkom izvoznih tržišta rasti će i sam izvoz

Pokazatelji četvrtog tromjesečja za Hrvatsku upućuju također na usporavanje rasta, ali odgoda primjene razmjerno strožih epidemioloških mjera spriječila je potencijalno veći negativni utjecaj na gospodarsku aktivnost. Ipak, i posljednje tromjesečje prošle godine, kao i prvo tromjesečje ove, donijet će nastavak realnog godišnjeg pada BDP-a.

Analiza nadalje otkriva kako će u oba razdoblja, kao i prethodnih mjeseci, nepovoljna kretanja biti predvođena padom izvoza usluga i potrošnje ili sa strane ponude djelatnostima vezanim uz ugostiteljstvo i prijevoz. Pritom je udar krize na potrošnju uvelike ublažen potporama za očuvanje radnih mjesta te petim krugom poreznih izmjena kojim je došlo do poreznog rasterećenja.

Uz to, početak procjepljivanja stanovništva diljem Europe uz približavanje proljeća "budi polagani optimizam da bi se pandemija mogla staviti pod kontrolu, omogućavajući povratak putovanja i turizma o kojoj je Hrvatska uvelike ovisna". Nastavak građevinske aktivnosti i potreba obnove potresom pogođenih područja uz visoka sredstva iz EU fondova sugeriraju na razmjerno snažan rast investicije tijekom 2021. Naposljetku, oporavak hrvatskih izvoznih tržišta donijet će rast izvoza robe, dodaje se u analizi.

Višegodišnji oporavak

Međutim, solidna očekivanja i prisutni optimizam treba uzeti s visokom dozom opreza jer je teško prognozirati vremenski horizont mogućeg obuzdavanja pandemije. Ostaje također činjenica da je Hrvatska jedna od najpogođenijih država u EU te da će i uz ovakve prognoze trebati barem dvije do tri godine da dosegne razinu iz 2019.

O oporavku ovisi i povratak fiskalnih pokazatelja unutar kriterija iz Maastrichta koji su uz ispunjavanje obveza preuzetih ulaskom u ERM2 preduvjet za prihvaćanje eura kao jedinstvenog sredstva plaćanja. Uz trenutne prognoze, još uvijek je moguće taj cilj dosegnuti 2024., a do tada će monetarna politika ostati izrazito ekspanzivna i dosljedna politici stabilnog tečaja.

Ipak ima i nešto optimizma

Analiza zaključuje da se kretanja dioničkih tržišta u ovoj godini mogu gledati s optimizmom. Novoizabrani američki predsjednik Joe Biden predstavio je novi paket fiskalne pomoći gospodarstvu, koji bi u slučaju da bude izglasan u američkom Kongresu mogao dati snažan zamašnjak brzom oporavku gospodarstva. Stoga je trenutni optimizam ulagača odraz uvjerenja da će ova godina donijeti značajan oporavak gospodarskih aktivnosti na globalnoj razini u odnosu na baznu prošlu godinu. Istovremeno, vodeće središnje banke s obje strane Atlantika nastavljaju s mjerama iznimno ekspanzivne monetarne politike.

Posljedično, dio ulagača bi se u potrazi za zadovoljavajućim prinosima mogao okrenuti prema značajnijim ulaganjima u rizičnije klase imovine. Međutim, prilikom donošenja svojih investicijskih odluka ulagači bi trebali biti svjesni i nadalje izražene neizvjesnosti na tržištima u vezi s tijekom pandemije uslijed sporog procjepljivanja te brzog širenja novih sojeva virusa.