PORSCHE, godinama najpouzdaniji izvor zarade za Volkswagen, postao je njegov najveći problem i ozbiljna prepreka planovima direktora Olivera Blumea za restrukturiranje najvećeg europskog proizvođača automobila, piše Reuters.

Manje od četiri godine nakon rekordnog izlaska na burzu, Porsche je postao simbol poteškoća cijele grupacije. Izgubio je dominantnu poziciju na nekad iznimno unosnom kineskom tržištu, a trpi i posljedice skupih pogrešaka u prijelazu na električna vozila.

Galerija

Dok tisuće radnika u ponedjeljak prosvjeduju protiv rezova u tvornicama diljem Njemačke, jasno je da kriza nadilazi Porsche i ostatak Volkswagenova carstva. Ona odražava pritisak s kojim se suočava cijeli njemački automobilski sektor zbog kineske konkurencije i američkih carina.

Negativan signal i krhko stanje

Volkswagen je u petak objavio novo upozorenje o dobiti, koje je povezao s otpisom vrijednosti od šest milijardi eura na svoj 75-postotni udio u Porscheu. To se dogodilo samo nekoliko tjedana nakon što je dogovoreno veliko smanjenje broja radnih mjesta u sklopu najvećeg restrukturiranja u 89-godišnjoj povijesti grupe.

Ingo Speich iz tvrtke Deka, koja je među deset najvećih Volkswagenovih investitora, rekao je da je to "vrlo negativan signal" koji dolazi tako brzo nakon napretka u pregovorima o restrukturiranju.

"Situacija je i dalje vrlo krhka, a predvidljivost je ograničena. Tek ćemo vidjeti hoće li najavljene mjere restrukturiranja uopće biti dovoljne", izjavio je za Reuters.

Analitičari iz Jefferiesa pišu da ovaj otpis, koji slijedi nakon prošlogodišnjeg umanjenja vrijednosti od 2,7 milijardi eura, ukazuje na nedostatak nadzora u Volkswagenu. Istaknuli su da se stalno pojavljuju "beskonačna iznenađenja koja zahtijevaju raščišćavanje".

Volkswagen je otpis opravdao slabijim financijskim očekivanjima za Porsche, čiji je izlazak na burzu 2022. bio popraćen velikim ambicijama kao jedan od najvećih u Europi posljednjih godina. "Dani u kojima je Porsche bio pokretač profita su prošli", rekao je analitičar automobilske industrije Ferdinand Dudenhoeffer.

Porsche postaje sve manji

Njegovu tvrdnju potvrđuju i marže, koje su nekad bile visoke, a sada su pale ispod prosjeka cijele grupe. Prestigla ih je čak i Volkswagenova cjenovno pristupačnija marka Škoda. "Sa svojom strategijom 'vrijednost ispred volumena', Porsche postaje sve manji. Čak i ako su profitne marže dobre, sama dobit bit će prilično skromna", dodao je Dudenhoeffer.

U internom dopisu u koji je Reuters imao uvid, izvršni direktor Porschea Michael Leiters inzistirao je na tome da tvrtka ostaje pri svom srednjoročnom cilju za marže u rasponu od 10 do 15 posto. "Nema nove prognoze za Porsche, ni za tekuću poslovnu godinu ni za naš srednjoročni cilj", poručio je Leiters uoči dana tržišta kapitala koji se očekuje u listopadu.

Ipak, u razdoblju koje slijedi, povlačenje tvrtke iz Kine, gdje je smanjila broj prodajnih mjesta, i pritisak carina na poslovanje u SAD-u dovode u pitanje buduće prodajne količine. Čak i ako se vrati na dvoznamenkaste marže prema Leitersovoj strategiji fokusiranja na najprofitabilnije luksuzne modele, Porscheu je potrebna prodaja kako bi generirao novac i pomogao Volkswagenu da prebrodi bolno restrukturiranje.

"Pritisak trenutno ne može biti veći", rekao je Stefan Bratzel iz njemačke istraživačke grupe za automobile CAM. "Samo rezanje troškova neće pomoći Volkswagenu da izađe iz krize."

Porsche se suočava s padom prodaje u Sjevernoj Americi, regiji Bliskog istoka, Afrike i Indije, kao i u Kini, gdje su se isporuke u posljednje četiri godine više nego prepolovile.

Je li Škoda novi Porsche?

Porsche se godinama bori s problemima, a Blume je nadzirao ključno razdoblje pada kao šef te marke sportskih automobila do kraja 2025., uz svoju ulogu izvršnog direktora cijele grupe.

Umanjenje vrijednosti od šest milijardi eura smanjuje Volkswagenov "goodwill" za Porsche - što je mjera vrijednosti brenda - za više od trećine u odnosu na prošlu godinu, na oko 10 milijardi eura. U 2022. godini, kada je Porsche izašao na burzu i obećavao marže od 20 posto, ta je vrijednost iznosila 18,8 milijardi eura.

Sada se postavlja pitanje gdje je Porscheovo mjesto u široj grupaciji, dok se Škoda nameće kao profitabilniji dio poslovanja.

"Češka marka zapravo je postala novi Porsche unutar grupe", rekao je neovisni automobilski analitičar Matthias Schmidt.

Mercedes-Benz i BMW također smanjuju broj radnika u Njemačkoj, a sindikati traže podršku Bruxellesa u obliku protekcionističkih mjera kako bi zaštitili tržište od jeftinog uvoza vozila iz Kine.

Nije jasno hoće li to pomoći Blumeu da do kraja desetljeća postigne ciljanu operativnu maržu Volkswagena od 9 posto, u usporedbi s ovogodišnjih najviše 1 posto.

Ipak, situacija u Porscheu mogla bi mu poslužiti kao argument za još dublje rezove, smatraju analitičari Bernsteina."Kad bismo bili cinični, ovaj golemi pad očekivane dobiti mogao bi se smatrati korisnim", izjavili su.