INDEKS S&P 500 upravo je zabilježio treću uzastopnu godinu s dvoznamenkastim rastom, zaključivši 2025. s dobitkom od 16,39%. Pitanje koje se sada postavlja na Wall Streetu jest može li se taj impresivni niz nastaviti i u 2026. godini. Nakon tri iznimno profitabilne godine, analitičari uglavnom očekuju nastavak pozitivnog trenda, no njihova se predviđanja o visini rasta značajno razlikuju, piše CNN.

Različita očekivanja za 2026.

Dok S&P 500 ulazi u novu godinu s razine od 6.845,5 bodova, prognoze vodećih financijskih kuća kreću se u širokom rasponu. Analitičari Bank of America predviđaju da će indeks do kraja 2026. dosegnuti 7.100 bodova, što bi predstavljalo rast od oko 3,72%. S druge strane, njihove kolege iz Deutsche Banka mnogo su optimističniji, s ciljanom vrijednošću od 8.000 bodova, odnosno potencijalnim rastom od čak 16,87%.

Povijesni podaci nude i zanimljiv kontekst. Prema Adamu Turnquistu, glavnom tehničkom strategu u LPL Financialu, kada S&P 500 u jednoj godini ostvari rast od najmanje 15%, prinosi u idućoj godini u prosjeku iznose oko 8%. Turnquist ipak upozorava da dobici na burzi rijetko prolaze bez većih oscilacija, ističući kako je indeks u takvim godinama u prosjeku doživljavao pad od oko 14% prije nego što bi se oporavio i nastavio rasti.

Pogled u retrovizor: što je obilježilo 2025.?

Protekla godina bila je sve samo ne mirna. kradionice rasle su unatoč nizu izazova - od najava carina i geopolitičkih napetosti do pritisaka na neovisnost Federalnih rezervi i strahova od "AI mjehura". U travnju je indeks S&P 500 pao za čak 19% nakon što je predsjednik Donald Trump uveo agresivne carine, no tržište se snažno oporavilo nakon što su najozbiljnije trgovinske prijetnje stavljene na čekanje. Godina je na kraju zaključena s 39 novih rekordnih vrijednosti i rastom većim od 16%.

Ključni pokretači rasta bili su entuzijazam oko umjetne inteligencije i novih tehnologija, smirivanje trgovinskih tenzija, optimizam zbog očekivanog smanjenja kamatnih stopa Feda te snažan rast korporativnih profita.

Argumenti za optimizam

Očekivanja da će Fed nastaviti sa smanjenjem kamatnih stopa i u 2026. godini, zajedno s otpornošću američkih kompanija, i dalje pružaju snažnu podršku dionicama. "Inflacija je blaga, kamatne stope padaju, a zarade rastu, i to je zlatna sredina za dionice", rekao je Terry Sandven, glavni strateg za dionice u US Bank Asset Managementu. S njim se slaže i Hardika Singh, ekonomska strateginja u Fundstratu: "Ovogodišnji dobici pokazali su da tržište pokazuje iznimnu snagu. I malo je čvrstih razloga vjerovati da se ovaj rast ne može proširiti i na sljedeću godinu."

Optimizam na Wall Streetu ponajviše se temelji na umjetnoj inteligenciji. Analitičari smatraju da je ova tehnologija otvorila novu eru rasta. "SAD će ostati motor rasta svijeta, vođen otpornim gospodarstvom i superciklusom vođenim AI-jem koji potpiruje rekordne kapitalne izdatke i brzo širenje zarada", navode analitičari JPMorgan Chasea.

Iako su valuacije - mjera skupoće dionica u odnosu na zaradu - dosegnule visoke razine, mnogi analitičari nisu zabrinuti. "Da, dionice su skupe i optužbe o AI mjehuru su prirodne, ali to mi nije zabrinjavajuće jer zarade tvrtki nastavljaju rasti", rekla je Singh, dodajući: "Gospodarstvo ostaje otporno, i dok se jaz između potrošača s najvišim primanjima i onih s nižim proširio, dok ne vidimo znakove usporavanja kod onih s vrha, briga se čini preuranjenom."

Ed Yardeni, predsjednik Yardeni Researcha, očekuje da će S&P 500 do kraja 2026. dosegnuti 7.700 bodova, što je rast od gotovo 12,5%. "Naš cilj za S&P 500 do kraja 2026. pretpostavlja da će gospodarstvo i zarade ostati otporni", rekao je Yardeni. "Naše šanse za ozbiljnu korekciju ili medvjeđe tržište, potaknute strahom od recesije ili stvarnom recesijom, ostaju niske na 20%."

Ipak, neki stratezi pozivaju na umjereniji optimizam. "Ostajemo konstruktivni prema dionicama za 2026. jer zarade nastavljaju rasti, ali prognoziramo niže povrate indeksa nego u 2025., usred širenja bikovskog tržišta", rekao je Peter Oppenheimer iz Goldman Sachsa.

Potencijalni rizici i prepreke

Unatoč optimizmu, globalna ekonomska slika ostaje neizvjesna, a rizika ne nedostaje. Geopolitičke brige su u prvom planu, što potvrđuje i činjenica da je zlato imalo najbolju godinu od 1979. jer su ulagači tražili sigurna utočišta. To odražava nervozu da bi nešto moglo poći po zlu u gospodarstvu ili na tržištima.

Jedan od ključnih rizika je inflacija. Ako ostane tvrdoglavo visoka, to bi moglo zakomplicirati planove Feda za smanjenje kamatnih stopa i stvoriti probleme za dionice. Zdravlje američkog potrošača također je pod povećalom. Iako se potrošnja drži, podaci pokazuju da je uglavnom nose bogatija kućanstva, dok oni koji ovise o plaćama osjećaju pritisak. Stabilnost tržišta rada bit će ključna za procjenu buduće potrošnje i korporativnih profita.

Christopher Harvey, glavni strateg za dionice u CIBC Capital Marketsu, iako predviđa rast od oko 8,8%, upozorava na niz rizika: probleme na kreditnim tržištima, nervozu oko povrata na ulaganja u AI, potencijalne turbulencije vezane uz trgovinski sporazum između SAD-a, Meksika i Kanade koji istječe ove godine te pitanja o vjerodostojnosti Feda. Tu su i neriješeni problemi iz 2025., poput rasta troškova zaduživanja i visokih državnih deficita.

"Sveukupno, tržišno okruženje ostaje krhko, investitori se moraju snalaziti u okruženju gdje rizik i otpornost koegzistiraju", zaključio je Fabio Bassi, voditelj strategije za više klasa imovine u JPMorgan Chaseu.