RAT IZMEĐU SAD-a i Irana nastavlja se bez naznaka mirovnog sporazuma, no čini se da burza za to ne mari.

Nakon blagog početnog pada na početku sukoba, indeks S&P 500 oporavio se na povijesno najviše razine te je u ponedjeljak po prvi put zaključio trgovanje iznad 7400 bodova, i to unatoč i dalje povišenim cijenama nafte.

Dok neki tvrde da tržište dionica, potaknuto špekulacijama, ignorira nadolazeće posljedice rata, postoji nekoliko vrlo stvarnih i temeljnih razloga za ovakav oporavak, piše CNBC.

Indeks se brzo oporavio od najniže točke dosegnute u ožujku, skočivši za otprilike 17% s razine od oko 6300 bodova u nešto više od mjesec dana.

Zanimljivo je da je nakon prvog američkog napada na Teheran 28. veljače S&P 500 pao samo oko 8% od svog vrha, što znači da nije ušao ni u fazu korekcije, definirane kao pad veći od 10%.

To se dogodilo unatoč energetskom šoku koji se proširio globalnim gospodarstvom, pri čemu je cijena nafte u jednom trenutku premašila 120 dolara po barelu, a nedavno se kretala iznad 100 dolara.

Cijene goriva na benzinskim postajama skočile su iznad 4.50 dolara po galonu, a u mnogim američkim saveznim državama premašuju i 5 dolara. S obzirom na to da sukob ulazi u treći mjesec, a dionice i dalje rastu, potrebno je razmotriti konstruktivnija objašnjenja za otpornost tržišta.

Ograničen utjecaj na korporativne profite

Čak i da se Hormuški tjesnac sutra otvori, šteta je već učinjena. Stručnjaci procjenjuju da će brodovima trebati tjedni da stignu do svojih odredišta u Sjevernoj Americi, Europi ili istočnoj Aziji.

Ne očekuje se ni da će se cijene nafte vratiti na razine prije krize, što znači da će se poduzeća i potrošači diljem svijeta još neko vrijeme suočavati s cjenovnim pritiscima. Međutim, kada je riječ o američkom tržištu, mnoge tvrtke neće osjetiti značajnije posljedice, barem ako je suditi prema njihovim posljednjim izvješćima o zaradi.

Analiza 1465 transkripata poslovnih izvješća koju je provela tvrtka Trivariate Research od početka ožujka pokazala je da samo 10% ukupne tržišne kapitalizacije američkog tržišta dionica očekuje negativan ili mješovit utjecaj rata. Iz Trivariatea su naveli da je čak i ta procjena od 10% vjerojatno pretjerana.

Za ulagače to znači da bi indeks S&P 500 mogao nastaviti s dobrim rezultatima, čak i ako određeni dijelovi tržišta trpe. Trivariate Research posebno upozorava na sektor diskrecijske potrošnje, gdje su brojne tvrtke već izvijestile o utjecaju rata na potrošače.

Profiti tehnoloških divova potiču rast

Posljednja sezona objave poslovnih rezultata također je istaknula važnost drugog stupa tržišnog rasta: umjetne inteligencije. Najveće tvrtke u indeksu S&P 500 sada su dominantnije no ikad u pogledu zarade.

Glavni ekonomist Apolla, Torsten Slok, istaknuo je da 10 najvećih tvrtki u S&P 500 sada ostvaruje oko 34% ukupne dobiti indeksa, što je dvostruko više od 17% koliko je taj udio iznosio 1996. godine. Trgovački odjel JPMorgana prošlog je tjedna naglasio da zarada "Veličanstvenih sedam" nadmašuje zaradu preostalih 493 dionice u indeksu za više od 40%, što su razine koje nisu viđene od 2014.

Iako takva masivna koncentracija zabrinjava ulagače svjesne rizika oslanjanja na samo nekoliko dionica, ubrzanje zarade tehnoloških divova u prvom tromjesečju uvjerilo ih je da je priča o umjetnoj inteligenciji stvarna. Rast broja primjena AI-ja i sve veća kapitalna ulaganja naveli su ulagače da tržišnu koncentraciju počnu smatrati prednošću, a ne manom.

"Ponavljanje scenarija iz 1970-ih čini se malo vjerojatnim"

Također je važno uzeti u obzir činjenicu da je američko gospodarstvo manje ovisno o nafti nego što je bilo tijekom prošlih kriza.

Antonio Gabriel, globalni ekonomist u Bank of America Securities, naveo je u bilješci prošlog mjeseca da SAD danas treba otprilike trećinu nafte koja mu je bila potrebna 1970-ih za proizvodnju iste količine BDP-a.

Gabriel je primijetio da bi danas eventualni šok cijene nafte od 10% imao utjecaj na inflaciju od samo 0.25 postotnih bodova, za razliku od utjecaja od 0.90 postotnih bodova koji je imao 1970-ih.

"Ponavljanje scenarija iz 1970-ih čini se malo vjerojatnim", zaključio je Gabriel.