DRŽAVNI regulator Hanfa kaznio je Martinu Dalić, predsjednicu Uprave Podravke, javnim upozorenjem za nezakonito trgovanje dionicama Podravke, doznaje Index.

U obrazloženju se navodi kako u provedenom postupku nadzora nisu utvrđene činjenice niti okolnosti da je Martina Dalić postupila protivno Uredbe o zlouporabi tržišta. Hanfa je utvrdila kako je neosporno kako je Dalić kupnju izvršila u razdoblju zabrane trgovanja te je prihvatilo obrazloženje kako je riječ o grešci. Hanfa je također evidentirala da je Dalić e-mailom zadnjeg dana rujna dobila obavijest o nastupanju razdoblja trgovanja. 

Također, Hanfa u tvrdi da je izvršen uvid u tromjesečne izvještaje dionica Podravke za razdoblje od prvog tromjesečja 2021. do trećeg tromjesečja 2025. te kretanja cijene dionice prije i nakon njihovih financijskih objava, pri čemu "nije utvrđena povezanost između obujma trgovanja i kretanja cijene dionice".  

"Polazeći od okolnosti konkretnog slučaja utvrđenog Zapisnikom te uzimajući u obzir činjenicu da je Martina Dalić kao predsjednica Uprave Izdavatelja čije su dionice uvrštene na Vodeće tržište ZSE postupila protivno odredbi članka 19. stavka 11. Uredbe o zlouporabi tržišta u vezi s transakcijama dionicama Izdavatelja zaključenima 16. listopada 2025. pri čemu nisu utvrđene druge nepravilnosti i nezakonitosti, Hanfa ocjenjuje da je objava ovoga rješenja od značajnog interesa za cjelokupnu investicijsku javnost i tržište kapitala u cjelini", stoji u obrazloženju. 

Hanfa ističe da se ovakvim Rješenjem. postiže prevencija istih i sličnih postupanja u budućnosti. 

Kako je počela afera s dionicama Podravke?

Prema službenom kalendaru Zagrebačke burze objavljenom u prosincu 2024., Podravka je za 30. listopada 2025. imala zakazanu objavu konsolidiranog i nekonsolidiranog financijskog izvještaja za prvih devet mjeseci godine. Zakon o tržištu kapitala jasno propisuje da članovi uprava ne smiju trgovati dionicama 30 dana prije objave financijskih izvještaja. Za Podravku je to značilo da je razdoblje zabrane trajalo od 30. rujna do 30. listopada.

Unatoč toj zabrani, predsjednica Uprave Podravke Martina Dalić 16. listopada 2024. kupila je 350 dionica kompanije po cijeni od 155,5 eura po dionici, za ukupno 54.432 eura. Transakcija je obavljena 14 dana prije objave financijskog izvještaja, u razdoblju u kojem je trgovanje bilo izričito zabranjeno. Budući da su kompanije obvezne javno prijavljivati transakcije članova uprave, kupnja nije mogla ostati neprimijećena.

Otkrivanje slučaja i reakcije

Index istrage su 21. listopada objavile da je Dalić nezakonito kupila dionice Podravke. U odgovoru Indexu priznala je pogrešku i tvrdila da nije imala namjeru ostvariti korist. Navela je i da će eventualnu zaradu donirati u dobrotvorne svrhe.

Tada je naglasila kako je o transakciji obavijestila HANFA-u, navodeći da je riječ o pogrešci. Brokerima je naložila da nakon isteka zabrane prodaju svih 350 dionica, a Podravka je o kupnji izvijestila Zagrebačku burzu.

"Ispričavam se zbog propusta i prihvatit ću bez pogovora odluke nadležnih institucija koje će o sankcioniranju mog postupka odlučiti u skladu sa zakonom", govorila je tada Dalić, a što je ponavljala i kasnije. Upozorili smo da za trgovanje u zabranjenom razdoblju prijeti novčana kazna do 500.000 eura, a u slučaju dokazivanja insajderskog trgovanja i zatvorska kazna.

Tržišne posljedice

Činjenica je da je nakon objavljene vijesti o kupnji dionica od strane predsjednice Uprave Dalić dionica Podravke snažno porasla te je 23. listopada dosegnula 168 eura, najvišu razinu u godinu i pol dana. Deset dana trajala je intenzivna trgovina dionicama Podravke, a kada je napokon objavljeno financijsko izvješće cijena se stabilizirala na 158 eura.

S obzirom da izvješće i nije bilo baš sjajno, vrijednost dionice je pala, no pitanje je na koju bi vrijednost došla dionica da nije bilo nezakonitog trgovanja predsjednice Uprave.

Dalić je nakon isteka zabrane, 31. listopada prodala svih 350 dionica po prosječnoj cijeni od 155,97 eura. Zaradu, uz dodatak, je uplatila Autonomnoj ženskoj kući Zagreb, no donacija je ubrzo vraćena uz poruku da organizacija ne prihvaća sredstva koja smatra "kontaminiranima".

Sve je drugačije od onog kako je to prikazala Dalić

"Žao mi je što sam tu vjeru ovoga puta iskazala u pogrešnom trenutku i na taj način dala povod za zlonamjerna i uvredljiva tumačenja, ali ponavljam, bez ikakve namjere da utječem na cijenu", napisala je Dalić na društvenim mrežama, u jednom od svojih opravdanja za nezakonitost.

Ipak, slijed događaja, kupnja dionica neposredno prije objave izvještaja, rast cijene nakon te kupnje kao i pad nakon objave financijskog rezultata Podravke, sugerira drukčiju sliku od one koju Dalić pokušava predstaviti.