AMERIČKA središnja banka (Fed) večeras je treći put ove godine smanjila ključnu kamatnu stopu, no unutar institucije raste podjela oko budućih prioriteta, signalizirajući da daljnja smanjenja neće biti jednostavna.

Odluka, koja je ispunila očekivanja o takozvanom 'jastrebovskom smanjenju', spustila je referentnu kamatnu stopu za četvrtinu postotnog boda, u raspon od 3,5 do 3,75 posto, piše CNBC.

Podijeljeni glasovi unutar Odbora

Ovaj potez, međutim, obilježen je oprezom i neuobičajeno velikim neslaganjem među članovima Odbora za otvoreno tržište (FOMC). Odluka je donesena glasovanjem 9-3, što je najveća podjela od rujna 2019. godine.

Guverner Stephen Miran zalagao se za agresivnije smanjenje od pola postotnog boda, dok su predsjednici regionalnih Fedova, Jeffrey Schmid iz Kansas Cityja i Austan Goolsbee iz Chicaga, smatrali da stope treba zadržati na postojećoj razini.

U žargonu Feda, 'jastrebovi' su više zabrinuti zbog inflacije i zagovaraju više stope, dok se 'golubovi' usredotočuju na potporu tržištu rada i žele niže stope. Ovo je bilo treće uzastopno neslaganje Mirana, koji napušta Fed u siječnju, i drugo uzastopno za Schmida.

Što donosi budućnost?

Fokus se sada prebacuje na buduće korake Feda, pri čemu je prostor za daljnja smanjenja sve manji. U izjavi nakon sastanka ponovljena je formulacija korištena u prosincu 2024., koja je tada signalizirala dužu pauzu u smanjenju stopa:

"Prilikom razmatranja opsega i vremena dodatnih prilagodbi ciljanog raspona za stopu federalnih fondova, Odbor će pažljivo procijeniti pristigle podatke, razvoj izgleda i ravnotežu rizika".

Individualne projekcije dužnosnika, poznate kao 'dot plot', ukazuju na samo jedno smanjenje u 2026. i još jedno u 2027. godini, prije nego što stopa dosegne dugoročni cilj od oko 3%. Ove projekcije odražavaju duboke podjele unutar odbora - sedam od 19 sudionika ne želi smanjenja iduće godine, a zabilježena su i 'blaga neslaganja' četvero sudionika bez prava glasa.

Stanje gospodarstva i inflacija

Unatoč neizvjesnosti, Odbor je podigao svoju prognozu rasta bruto domaćeg proizvoda (BDP) za 2026. na 2,3 posto. Ipak, inflacija ostaje tvrdoglavo visoka i očekuje se da će ostati iznad ciljanih 2 posto sve do 2028. godine. Posljednji dostupni podaci za rujan pokazuju godišnju stopu od 2,8 posto.

Uz odluku o kamatnim stopama, Fed je najavio i da će nastaviti s kupnjom državnih obveznica kako bi ublažio pritiske na financijskim tržištima. Počevši od petka, kupovat će 40 milijardi dolara trezorskih zapisa mjesečno, a očekuje se da će kupnje ostati povišene nekoliko mjeseci.

Tko će biti novi šef Feda?

Sve se ovo događa u osjetljivom trenutku za Fed. Predsjedniku Jeromeu Powellu ostala su još samo tri sastanka do kraja mandata, a predsjednik Donald Trump već je najavio da će njegov kandidat za novog čelnika biti testiran prema sklonosti nižim kamatnim stopama, a ne prema predanosti dvostrukom mandatu Feda - stabilnosti cijena i punoj zaposlenosti.

Na kladionicama kao glavni favorit za tu poziciju slovi Kevin Hassett, predsjednik Nacionalnog ekonomskog vijeća, s procijenjenim šansama od 72 posto.

Odluke u uvjetima nedostatka podataka

Dodatni izazov za Fed predstavlja činjenica da su mnogi službeni podaci, ključni za donošenje odluka, kasnili ili bili nedostupni zbog nedavne blokade rada vlade koja je trajala do 12. studenog.

Dostupni podaci ukazuju na tržište rada u svojevrsnoj stagnaciji, gdje poslodavci oklijevaju i sa zapošljavanjem i s otpuštanjem. Međutim, neslužbeni podaci signaliziraju mogući preokret - prema tvrtki Challenger, Gray & Christmas, samo u studenom najavljeno je više od 1,1 milijun otkaza.